BOB博鱼·(Boyu)_小家电半年报冰火两重天:龙头苏泊尔跑不过黑马小熊电器？

发布时间：2024-10-23 丨 浏览次数：

7月22日晚间透露的业绩快报表明，公司1月-6月构建营业收入81.87亿元，同比上升16.76%；构建归属于上市公司股东的净利润6.66亿元，同比上升20.48%。　　具有电商基因的小家电品牌小熊电器（002959.SZ），上市才一年时间，上半年业绩展现出则增长速度超强预期。　　业绩预告片表明，小熊电器上半年预计构建归属于上市公司股东的净利润2.30亿元-2.68亿元，同比快速增长80%-110%。

　　同为小家电企业，苏泊尔与小熊电器两家本非同一体量的公司，但一场新冠疫情让企业陷于“冰火两重天”。　　除了业绩上的变化，二者市值也是如此。

　　小熊电器股价年内涨幅187.12%，总市值由82.68亿元乘势下降至237.28亿元；苏泊尔股价年内涨幅仅有7.03%，近期市值661.82亿元，与年初相差无几。　　对于业绩上升的原因，苏泊尔称之为，主要是一季度受新冠肺炎疫情的影响。

随着国内疫情的逐步平稳，二季度公司构建营业收入同比快速增长10.84%（若还包括销售抵减，营业收入同比快速增长5.59%）。同时，公司增大了线上营销力度，使毛利率同口径上升1.65%（若还包括销售抵减，毛利率同比上升5.66%），影响利润总额大约1.43亿元。　　另一方面，疫情却使得消费者对小家电市场需求提高，从而夹住了小熊电器的业绩。　　“没做到很差的市场，只有做到很差的企业。

”家电行业观察员丁少将对界面新闻回应，上半年疫情的大环境下，家电行业整体上行，苏泊尔作为传统的小家电头部企业，业绩下降也不值得注意。　　为何小熊电器业绩展现出“一枝独秀”？　　疫情影响下，家电行业线下渠道停工，线上成主力销售渠道。小熊电器则从问世之后自带“电商基因”。在2019年年报中，小熊电器未透露明确线上销售占比的变化。

小熊电器证券事务部涉及人士对界面新闻称之为，去年维持线上线下9：1的比例。　　与之比起，苏泊尔也并未透露线上销售占到比，但提到电商渠道销售占到比持续提高。　　十分时期，线上占比过低，表明出有其优势的一面。

小熊电器渠道受到的疫情冲击小，反而业绩还逆市大幅度快速增长。　　“苏泊尔更好地倚赖线下渠道，线下阻碍，业绩不受影响；小熊电器为电商品牌起家，没这个包袱，通过线上渠道，累积了知名度。

”丁少将指出，随着家电各企业新零售的前进，线上销售渠道占到比更加低，由此前的二八进、三七开、到五五开。客单价较低的小家电线上销售占比将不会首度多达线下渠道。　　其次，小家电的门槛较低，竞争充份，也要求了小家电龙头更容易被他人追上。　　丁少将指出，小家电领域的技术门槛不低，没壁垒，供应链条较短，小家电更好的是对细分场景的符合程度和性价比。

而大家电领域，必须芯片、供应链等承托，这些最重要的部分都非一日之功。　　再度，消费者对小家电品牌偏爱度较低。　　丁少将回应，小家电品牌集中，消费者对小家电的品牌偏爱度没超过大家电和其他消费电子的程度。

　　最后，二者虽同属小家电领域，但明确销售子品类也有所不同。　　苏泊尔主营炊具及厨房小家电领域，主要为炊具。

小熊电器跨过“苏九”的强势产品豆浆机、电饭煲、榨汁机等，将小家电产品更加细分。其大卖的产品还包括电饭盒、打蛋器、道家壶等。　　这些小家电已非传统厨房小家电，疫情期间这些早餐及道家类小家电以求最畅销。

　　对于后市，丁少将指出，中长期来看，在小家电领域谁能更胜一筹还不确认。　　小熊电器上市后，在品牌、融资、研发、渠道方面都有较小提高，企业将之后茁壮，市场份额下降是大概率事件。

　　另一面是，对线上销售的重度倚赖在十分时期是受到影响，待疫情形势恶化后则出短板。小熊电器业绩大幅度快速增长的持续性尚待仔细观察。　　小熊电器在2019年年报中数次提到“布局线下销售渠道以及出口销售”。公司称之为，若无法有效地发展线下渠道及海外市场，则有可能销售收入无法持续增长，并对未来发展导致有利影响。

　　与此同时，苏泊尔也会坐以待毙，传统厂商仍占有着一定优势。　　“苏泊尔必须转型，回头新零售路子，像格力一样改革零售和渠道模式。

只是想要转型也不是那么非常简单，却是渠道的改革不会触碰部分人的利益，是一个利益重新分配的过程。这个转弯无法并转过于缓。”丁少将回应。

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